Svet „predáva Ameriku“. Trumpov útok na šéfa centrálnej banky USA otriasa trhmi

dnes 12:00 Situácia ďalej podporuje rast cien zlata či striebra V pondelok na burzách klesajú aktíva späté s USA – dolár, americké dlhopisy aj americké akcie. Investori hovoria, že medzinárodní investori „predávajú Ameriku“. Futures na americké akcie klesajú do jedného percenta, dolárový index stráca 0,3 percenta a výnos na 10-ročných amerických dlhopisoch rastie k 4,2 percentám. Zlato narástlo na nový rekord nad 4 600 dolármi. Dôvodom výpredaja je bezprecedentný útok administratívy amerického prezidenta na šéfa americkej centrálnej banky (Fed) Jeroma Powella. Americké ministerstvo spravodlivosti totiž včera spustilo vyšetrovanie predsedu Fedu pre spornú rekonštrukciu washingtonskej budovy centrálnej banky. To, čo trhy otriaslo najviac, je Powellova reakcia, že údajná spornosť rekonštrukcie a jej nákladov je iba zámienkou a že administratíve – najmä samotnému D. Trumpovi – ide o to, aby si prispôsobil menovú politiku USA podľa seba. Ak by Trump získal kontrolu nad menovou politikou USA, išlo by o skutočne bezprecedentný vývoj v celej viac ako 110-ročnej histórii Fedu, ktorú doteraz charakterizovalo postupné posilňovanie jeho nezávislosti od politickej moci. Nezávislosť centrálnych bánk od politikov sa vo všeobecnosti považuje za kľúčový zdroj rastu prosperity najmä západného sveta v celom období po druhej svetovej vojne. Zabraňuje napríklad tomu, aby v ekonomike pretrvávali príliš nízke úrokové sadzby. Tie môže síce krátkodobo vítať ktorýkoľvek politik, pretože robia dostupnejšími úvery – firemné investičné či hypotekárne. No dlhodobo – často už za horizontom politikovho mandátu – vedú k nárastu inflačných očakávaní aj samotnej inflácie, ktorá znehodnocuje menu, úspory aj mzdy ľudí a oslabuje ich dôveru nielen v menu, ale v celú ekonomiku. Ak do činnosti centrálnej banky zasahuje politik v rozvojovej krajine alebo v štáte typu Turecka, medzinárodní investori to vnímajú ako varovný, ale nie celkom nepredvídateľný vývoj. Aj preto sa trhy a ekonomiky delia na vyspelé a rozvíjajúce sa. Tie druhé, ako Turecko, majú slabší inštitucionálny rámec a vyššie riziko straty nezávislosti centrálnej banky – ak ju vôbec niekedy mali. V inštitucionálne vyspelých ekonomikách je však nezávislosť centrálnej banky základným a nepopierateľným pilierom fungovania celej ekonomiky. A Spojené štáty sú medzi nimi dominantným hráčom – už len preto, že dolár je bezkonkurenčne svetovou rezervnou a transakčnou menou číslo jeden. Trumpov útok na Powella je teda vlastne útokom na celé povojnové usporiadanie ekonomicky vyspelého sveta. Fed je jeho centrálnym uzlom – kvôli svojmu vplyvu na dolár, americké úrokové sadzby, a tým aj svetové sadzby, a zároveň kvôli tomu, že je etalónom inštitucionálneho rámca, v ktorom pôsobí. Spustené vyšetrovanie Powella sa javí ako súčasť stupňujúceho sa Trumpovho tlaku na neho. Powell síce končí ako predseda Fedu tento rok v máji, no následne má zostať v užšom vedení až do roku 2028. Trump by zjavne chcel, aby z vedenia odišiel úplne – aby sa uvoľnilo kreslo pre niekoho, kto bude ústretovejší voči jeho túžbe po nižších úrokových sadzbách. D. Trump opakovane tvrdí, že sadzby v USA by mali byť výrazne nižšie. Zasadnutie Fedu na konci mesiaca má však podľa očakávaní trhu viesť k ponechaniu základnej sadzby na súčasnej úrovni. To je v priamom rozpore s Trumpovým želaním. Toto bezprecedentné zintenzívnenie tlaku na Powella zneisťuje trhy, ktoré preto americké aktíva predávajú. Ak by výsledkom v USA boli systematicky nižšie úrokové sadzby, než aké by vyplývali z apolitického nastavenia, znamenalo by to slabší dolár. Nižšie úroky totiž znižujú jeho atraktivitu pre medzinárodných investorov. A pri oslabenej dôvere v nezávislosť Fedu by dolár stratil aj časť svojej úlohy „bezpečného útočiska“ pri otrasoch na svetových trhoch. Táto úloha dolára totiž odráža nielen silu americkej ekonomiky, ale aj pevnosť inštitucionálneho rámca, v ktorom funguje – a nezávislosť centrálnej banky je jeho alfou a omegou. Systematicky nižšie úrokové sadzby by vo výhľade vyvolali silnejšie inflačné tlaky, ktoré znižujú výnosy amerických dlhopisov a oslabujú ziskovosť amerických firiem. To všetko vedie k tomu, že investori dnes skutočne „predávajú Ameriku“ – a zbavujú sa nielen dolára, ale aj amerických dlhopisov a akcií. Celá situácia zároveň hrá do karát alternatívnym bezpečným útočištiam ako zlato (či čiastočne striebro), ktoré môžu dolár do značnej miery nahradiť. Pre nahlásanie príspevku porušujúceho pravidlá sa prihláste, alebo vyplňte formulár. Situácia ďalej podporuje rast cien zlata či striebra Najväčším negatívom nášho zdravotníctva je zle nastavená motivácia aktérov, čo má za následok zhoršujúci sa pomer hodnoty za peniaze pre pacientov Novembrový výsledok ovplyvnili najmä medziročne nižšie tržby v dodávke elektriny a plynu Minimálne dôchodky sa nevalorizujú – zvyšuje sa suma pôvodne vypočítanej penzie